道氏理论的运用前提

2020-02-17 08:01:03来源:瞄股网作者:小股

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道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。尽管他经常因为“反应太迟”而受到批评,并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽(尤其是在熊市的早期),但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻,并受到大多数人的敬重。但人们从未意识到那是完全简单的技术性的,那不是根据什么别的,是股市本身的行为(通常用指数来表达),而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料。  

道氏理论的形成经历了几十年。1902年,在查尔斯·道去世以后,威廉姆·皮特·汉密尔顿 (William Peter Hamilton)和罗伯特·雷亚(Robert Rhea)继承了道氏理论,并在其后有关股市的评论写作过程中,加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。他们所著的《股市晴雨表》《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。  

值得一提的是,这一理论的创始者——查尔斯·道,声称其理论并不是用于预测股市,甚至不是用于指导投资者,而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。其实,“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想,这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调,"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资知识的配备(aid)或工具,并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义,"道氏理论"是一种技术理论;换言之,它是根据价格模式的研究,推测未来价格行为的一种方法。  

来源:理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道(1851年—1902年)的社论。在其去世后,由威廉·P·汉密尔顿、查尔斯·丽尔和E·乔治·希弗总结出来。道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。

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道氏理论的运用前提

雷亚认为,道氏理论正确的运用必须建立在三个基本假设的基础上,必须无条件的接受。

    (1)人为操纵无法影响原始波动。

    指数的短期波动有可能受到人为的操纵,中级趋势也有可能受到这方面有限的影响,但是原始波动是绝对不会受到人为操纵的。

    这是因为股票市场异常庞大,没有任何的个人或团体有能力影响整体股票市场长期趋势。如果市场的长期趋势能被操纵,这样道氏理论也就没有意义了。

    (2)市场指数会反映每一条信息。

    每一位对于金融事务有所了解的人,他所有的希望、失望,都会反映在“道琼斯铁路指数”与“道琼斯工业指数”每天的波动中。基于这一原因,市场指数永远会适当的预期未来事件的影响。如果发生火灾或地震等自然灾害,市场指数也同样会迅速加以评估。

    道氏本人也同意相应的看法,他在1901年7月20日的华尔街日报上说道:“市场价格并不像风中摇摆不定的气球,从总体价格而言,它代表一种严肃而经过仔细考虑的行为结果,那些眼光深远而信息灵通的人,会根据已知的事件预期不久将发生的事件,调整价格。”

    股市指数的波动反映了一切市场行为,在股票市场上你可能觉得政治局势稳定,所以买股票;另外一些人可能觉得宏观经济向好,所以买股票;还有人认为利率可能调低,值得买进股票;更有一些人因为有内幕消息,或认为所谓大公司即将出现收购合并,所以要及早买入。

    反之,当大家有不同恐惧因素时,有人以为自然灾害会日趋严重;有人以为政局动荡而恐慌;有人恐怕通货膨胀来临;有人听到内幕消息说大股东要出货;都会造成他们卖出手中持有股票。总之,不论大家抱有什么态度,即使是不同的观点,不论是什么原因,股票指数的升跌变化都反映了所有一切。投资人士应该分析反映整个市场心态的股市指数,股市指数代表了群众对后市的看法,是市场行为的总和。

    (3)道氏理论并非不会出错。

    道氏理论并不是一种万无一失,并可以击败市场的系统。成功地利用它协助投机行为,需要深入的研究,并客观地综合判断,决不可以让一厢情愿的想法主导思考。

    事实上,不仅是道氏理论会出错,没有任何的市场研判方法有十分的把握。自然界的很多领域并不存在精确预测,因为他们没有必然的定式,这里面就包括证券市场股价变动,它就和天气的变化一样是不可精确预测的。这是因为市场是由人组成,而人是有选择能力的生物,他们并没有特定的研判依据,每一天在证券市场上有数以百万计的人在做市场决策。每一项决策都会影响股价的波动,而且股价的波动又会影响人的买卖意愿然后反过来再影响股价的走势。因此,最好的理论可以做到的也就是在大部分的时候看清市场做出正确的决策,而不能永远地不出任何错误。

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