{德璞资本}:伦交所拒绝港交所的四个理由

2019-09-23 16:58:48来源:连州网作者:小瑞


{德璞资本}近日,伦敦证券交易所董事会“一致拒绝”了香港证券交易所的并购提议,{德璞资本}并称考虑到港方提议存在“根本缺陷”,#德璞资本#双方“没有必要进一步接洽”。

随后,在港交所发表的声明,与伦敦证券交易所集团建议合并,是互利共赢的重大战略机遇,可以打造一个领先的全球性金融市场基础设施,并称“期望与伦敦证券交易所集团董事会进行建设性的对话,但对伦敦证券交易所集团拒绝正面洽谈感到失望”。

德璞资本分析,港伦一旦成功结合,将形成一个覆盖亚欧美三大时区的交易所集团,市值有望超过700亿美元,可同时为美元、欧元、人民币等主要货币提供国际化金融交易服务

但是,在9月13日伦交所回复港交所的信中,伦交所提出了拒绝并购提案的四个方面考虑,分别是战略层面、可行性、并购形式以及价值。

首先,伦交所认为,港交所的建议并不符合其战略目标。当前收购Refinitiv(路孚特)的提案已满足伦交所成为领先的金融市场基础设施提供者的目标,而港交所的地理因素和交易量方面与伦交所的战略考虑是背道而驰的。

伦交所还特别提到,很看重中国市场的机会,但并不认为港交所能为伦交所带来亚洲最佳的定位以及中国最好的交易平台,而伦交所看重的是目前跟上交所的互利伙伴关系,这也是更直接连接中国机遇的渠道。

第二,存在严重的无法交付风险。港交所的提案将面临多方审查,该过程是否能取得多方的支持有着高度的不确定性,这对股东来说也是较大的风险。

第三,伦交所认为,港交所对股票的考虑缺乏吸引力。港交所的收购提案报价的四分之三是以港交所的股票形式,然而这并没有足够的吸引力。伦交所认为港交所股票具有内在的不确定性,并且对港交所长期的战略地位表示疑虑。

第四,伦交所认为并购建议中对其的估值严重不足。与伦交所通过收购路孚特能获得的价值相比,港交所收购伦交所的价值明显较弱。

伦交所在声明中也提到,收购路孚特目前进展顺利,今年11月有望提交并征求股东同意,并将在2020年下半年完成。

针对Refinitiv(路孚特)收购案的不同立场,成为两家联姻失败的重要原因之一。

公开资料显示,路孚特是全球最大的金融市场数据和基础设施供应商之一,为超过190个国家的4万多家机构提供服务。 它不仅提供领先的数据和见解以及交易平台,还透过多个开放数据和技术平台以连接蓬勃发展的全球金融市场社群,从而促进交易投资、财富管理、 监管合规、市场数据管理、企业风险和打击金融犯罪。

路孚特8月1日宣布,其股东已与伦敦证交所达成明确协议条款,伦敦证交所将根据相关该等条款以全股份对价方式收购路孚特。该交易价值总额约为 270 亿美元。交易完成后,伦敦证交所将成为一家总部位于英国的、领先的全球金融市场基础设施 (FMI) 提供商。

具体来看,伦敦证交所的多元化全球业务主要集中在:通过其金融指数、基准和提供信息服务,提供交易服务、托管和结算业务,以及拥有汇聚了众多国际股票、固定收益和衍生品的市场

而路孚特拥有跨资产类别的市场数据、分析和执行能力,专注于四个核心客户细分市场,包括贸易,投资和咨询,财富和风险管理。在数据和分析方面,路孚特是公司、经济、交易、定价和参考数据、低延迟实时数据和桌面分析的领先提供商;拥有包括FXall及配套外汇交易平台,以及Tradeweb固定收益交易平台。

德璞资本分析,一旦伦交所收购路孚特完成,其将处于有利地位,成为能够抗衡洲际交易所(ICE)和芝加哥商品交易所(CME)等全球重量级竞争对手。

而港交所向伦交所董事会提交的并购建议中要求,相关并购只有在路孚特的交易被股东终止或投票否决时才会进行。伦交所周三发表的声明中称,仍致力于推进对路孚特的收购。

 

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